技术让位第一国内消费？风大变测试基金经理

　　自2月底关闭或结束，A股市场的海外越来越明显证据之前企稳，反弹将随时打开。然而，怎样的差异，未来市场风格的诠释出现了：一方面是，从去年到现在，坚持以“科技为先”的投资策略还是有很多忠实的粉丝； 而另一方面，国内消费受到良好的照顾政策被反复提及，股表现活跃。第二季度，市场即将开放，谁将会成为反弹的领头羊？调整换股的基金经理职务的能力都面临大考。

　　不少基金经理表示，美联储启动后无限QE，A股市场将重点关注中期风格的国内需求，避免外部需求，包括食品和饮料，汽车，家电和绩优股等板块受到青睐。虽然科技股短线调整幅度较大，仍难言便宜，而且，对行业的景气反弹后，机构的谨慎看法。

　　国内热升温

　　到了疫情的蔓延，全球资本市场受到巨大冲击，投资逻辑也在发生着深刻的变化。

　　为了应对困境，美联储推出QE无限政策。基金经理表示，有效地保持稳定的流动性，可以在不断改善的基本面进行对市场短期超调纠错，但效果有限的缓解，后续的经济增长仍然依赖于疫情防控形势。基金经理认为，美联储宽松的A股无限量不容小觑。虽然实体经济运行我们没有恐惧的流动性环境，但外部需求疲软股市中期阶段样式将避免重内需和外需。

　　疫情面前，中国经济呈现出强劲的韧性。受此影响，海外市场，A股也呈现出稳定的迹象铅相比，。3月23日，财政部部长刘昆出席了20国集团长和（港股）当央行行长特别视频会议，总体说，对中国经济的流行病的影响是分阶段和可控。中国全部经济潜力，韧性好，空间大，长期趋势不会转好。中国积极的财政政策将更加积极有为，以质量求效益，以支持国内需求的扩张。

　　国内需求被反复提及，它已成为最热门的投资关键词的时刻之一。银华基金在二季度投资策略明确提出，应以确定性，从长期配置文件开始，看好白酒，医药，消费电子，家电，汽车和电动汽车，光伏，保险，房地产等产业链。

　　在另一方面，从去年火到今年，科技股仍然有大量的忠实粉丝，在早期吸引了不少抄底资金在迅速下降。统计显示，截至3月2五日，中国五GETF规模已经突破300十亿人民币，323.6。8十亿人民币，而仅2019年76月底。7。7十亿在满量程股票ETF市场排名第四； 当排名第七的中国芯片ETF 2月10日的规模52上市。5.1十亿元，最新规模已经达到190.5。8十亿元左右。创业板ETF和半导体50科技ETF在过去的一个月有显著的资本流入，场内成交活跃，显示投资者偏好科技股依然不减增长。

　　这是坚持以“科技为先”，或转向国内消费？即将到来的二季度，基金经理的能力了市场的考验分歧调仓换股。

　　在新基金发行情况来看，销售的高科技基金已冷却下来。3月20日，平安基金宣布，其正在发行和平科技创新3年关闭混合型基金计划3月5日至3月二十○日提出延长募集期至4月3日，也就是高科技基金爆款前的事件频繁日形成鲜明对比的售罄。

　　一位著名的基金经理告诉记者，早在2月，他们持有的一些科技股的高估值的开始，增加了消费板块的位置。他说，A股的第一波刚过，短期内下跌是买入科技股，但中期是卖点。由于资产重技术公司在全球蔓延的爆发将形成长期负面影响，即使当前科技股普遍已经下滑了40％至50％，仍难以便宜，产业，经济可以迅速反弹不确定。

　　消费估值回归

　　随着国内疫情防控形势继续向好，复苏的迹象消费显著，市场已经迅速作出反应。上周，食品，酒类，医药等板块表现活跃，贵州茅台酒（价钱，考试股份）五粮液（价钱，考试股份）恒瑞医药（价钱，考试股份）等个股强劲反弹，日菜的味道（价钱，考试股份）食品，绝味（价钱，考试股份）是今年创历史新高。

　　天弘云优享生活基金经理钱文成说，从根本上看，上花费了相当大的冲击的疫情会集中在第一季度和第二季度。相对于大盘走弱预消费股已经基本反映了疫情影响的未来继续分化的影响，低概率，应适当乐观，有关耐用消费品的需求相对乐观的集中释放。

　　中国招商证券（价钱，考试股份）（港股）食品行业首席分析师杨永生说，国内需求正在成为解释的核心市场逻辑，仅仅是强制消费行业的一部分，在流行后期会表现出强烈的相对收益，看好食品饮料板块，尤其是未来业绩白酒股。

　　股权投资，虽然白酒的餐饮业停滞的不利影响，但可以发现具体到公司层面的一位基金公司董事，疫情对基本面的影响远小于预期，这可能是线索的一瞥一季报。“被压抑的需求将迅速反弹，这一轮的调整是相当可观的消费类个股，估值只会下旬返回无缺。我们已经加仓了一些调味品，小食品和农业部门，延长时间看约2021较为乐观。“

　　在另一方面，我们将继续采取优惠政策来支持消费行业的形成。根据长江证券（价钱，考试股份）宏赵的研究小组报告说，二月以来，各地大规模发放消费券，文旅等关键配套服务，拉动消费与缓解就业压力。此外，广东，湖南，山东和引进的财政补贴等措施的其他部分，以支持汽车，家电等重点消费品。赵认为，在就业压力增大的背景下，促进稳定就业的是消费者，稳增长的重要举措。但现在推出更多刺激支出是区域性，结构性的支持，总规模仍然有限，需要密切关注未来。

　　凭借良好的汽车火灾

　　作为汽车行业的关键部门内需主导近期反弹，汽车，零部件，新能源汽车的细分一直跳舞。

　　广东证券研究所策略组谭云惠开放性颅脑认为，汽车消费的扩张是在力的关键政策稳增长，还可以通过投资主题的2020年。在近期汽车消费政策基调的稳定，刺激汽车消费的政策正在加速释放。2009年和2015年进行了相关政策的实施刺激汽车消费，从过去的经验，当汽车行业显著跑赢上海和深圳300指数。现在，正确的政策，加快落地，生产能力将加快复苏的结束，滞后需求有望集中释放，二季度。

　　公募基金对汽车行业的呼声渐乐观。中融基金认为，一季度汽车销量大幅下滑，后续有望逐步释放被压抑的需求。目前的政策托底效果明显，预计从第二季度的乘用车销量将逐步回暖开始，持续在汽车行业良好的投资机会。细分来看，长期看好零部件板块，但车辆是从政策的短期利益，预计全年重卡行业将保持较高的景气度。

　　顾祁斌天弘周期策略基金经理也表示，在去年第一季度基数较高的疫情叠加的短期影响，对整体销售的汽车行业的一些负面影响，但时间稍长尺寸来看，乘用车本身稳定的相对需求，预计将有更多积极的改善。

　　对于新能源汽车前景的布局，还是有一些差别的基金。中融基金认为，新能源汽车的补贴和政策升温的一个重要变量后续销售是一个大概率事件。特斯拉型号Y可以提高官方市场担忧特斯拉的产业链交付。在国外，电动车逻辑进一步核实的欧洲高增长，包括大众ID4，宝马6-14多款电动车，如出版，长期的全球汽车电气化的趋势不会改变，但在欧洲蔓延，短期市场情绪疾病，目前不是很好的投资机会。

　　嘉实智能汽车的基金经理Brian耀认为，新能源的未来发展有三大趋势：第一，在未来两年新能源和新能源汽车将进入经济平等的舞台。其次，新能源技术的迭代领域开始放缓，出现在跌幅颠覆性技术的可能性，更依赖于企业的逐步演变。最后，在中国新能源领域的传统太阳能（价钱，考试股份），锂电池等领域出现了一批科技企业的全球主管，显著增加市场份额。

　　“从长远来看，新能源，新能源汽车在十倍以上，全球市场的增长，有较高的天花板上，较长的生长周期，以及更大的社会价值。在汽车行业智能化，电动化和本地化过程中，中国企业已经在局部地区的全球领导地位，分红的工程师和产业链优势，预计行业的全球份额的进一步发展。“布赖恩耀表示。